中国股市是初生的股市，具有鲜明的消息市、投机市、政策市特征。每逢市场极弱时，总会有某种政策救市的预期，也总会盼来一些救市政策。就好象大人与孩子的关系一样，孩子失意时，总希望大人给予支持，大人也总想方设法来满足一下。因此中国股市就象一个长不大的孩子一样，有点畸形。

但就在这救市的期盼与救市行为之间，还是有规律可寻的。万物均有魂灵，有心方能发觉。市场本来不会有无缘无故的利好，也不会有无缘无故的利空，一切都象安排好的，自然会发生一样，作为资深股民，都深深体会到这一点。

在中国股市至今短短十几年发展历史上，有过几次ZF管理层出台相关政策防止股市大跌的救市行为。回顾一下历史上中国ZF的救市政策出台时的市场环境以及救市效应，探求一下规律，对于我们认识中国股市的管理层以及市场各利益主体，是十分有益的。

***1994年：三大政策“救市”***

1994年7月30日，中国证监会宣布三项“救市”措施：年内暂停新股发行与上市；严格控制上市公司配股规模；采取措施扩大入市资金范围。

人民日报发表证监会与国务院有关部门共商稳定和发展股票市场的措施，昭示93年上半年熊市后管理层的坚定信心，引起八月狂潮，俗称“三大政策”。

具体措施包括：(1)在股票供应方面，进一步放慢发行和上市节奏，年内除已发行尚未上市的股票外，暂停各科新股发行和上市，并严格控制配股规模；(2)在资金投入方面，发展国内投资共同基金，培育机构投资者；试办中外合资基金管理公司，逐步吸引外国基金投入A股市场；(3)有选择地对资信和管理好的证券机构进行融资。背景：这次救市是在低迷行情持续一年半之后，市场信心处于极度涣散的状态下，管理层在市场的重压之下突然出台了三大利好，将市场从危险的边缘拉了回来。

市场反应：ZF出台救市政策，股指从333跳空高开1个月后涨到1000点之上，出台后第一个交易日股指急速飙升33.2%，上证指数短短33个交易日从最低的325点上涨至1052点，涨幅为204.13%，成为我国证券史上股指上涨速度最快的一次；随后是长达一年多的下跌之旅，最终于1996年1月19日见底512点。

***1999年“5•19”行情***

1999年5月19日，中国证监会召集全国券商讨论国务院有意发展证券市场的意见，管理层推出了“改革股票发行体制、保险资金入市、逐步解决证券公司合法融资渠道”等政策建议。其后在6月10日，央行宣布第7次降息；6月14日，证监会官员发表讲话指出股市上升是恢复性的；6月15日，《人民日报》再次发表特约评论员文章《坚定信心，规范发展》重复股市是恢复性上涨，要求各方面要坚定信心，发展股市，珍惜股市的大好局面。

背景：1999年5月9日发生了美军“误炸”我大使馆事件，上证指数跳空下行逼近千点。

市场反应：历史上有名的“5•19”行情展开，网络概念被市场暴炒，上证指数在30个交易日内上涨64%。其后两年时间里，上证指数不断创出历史新高，并于2001年6月14日达到最高点2245.44点，随后便展开了长达四年的熊市之旅。

***2002年暂停国有股减持***“6•24”井喷

国务院决定停止国内证券市场减持国有股

新华社2002年6月23日电：国务院决定，除企业海外发行上市外，对国内上市公司停止执行《减持国有股筹集社会保障资金管理暂行办法》中关于利用证券市场减持国有股的规定，并不再出台具体实施办法。

财政部和证监会发言人指出，国有股减持是一项重要的改革举措，方向是正确的，符合国有经济结构调整的基本原则，有利于进一步完善现代企业制度，促进社会保障体系的建立。但国有股减持是一项探索性工作，是一个复杂的系统工程，在相当长的时间内，难以制定出系统性的、市场广泛接受的国有股减持的实施方案。同时，国家设立的全国社会保障基金通过国家财政拨款和海外上市时的上缴等形式目前已达到相当规模，近期社会保障资金基本平衡，每年需补充的现金量不大，没有必要通过国内证券市场减持套现来筹集资金。鉴于上述原因，国务院作出了停止通过国内证券市场减持国有股的决定。

财政部和证监会发言人进一步指出，从我国实际国情出发，逐步建立起资金雄厚的全国社会保障基金是一项稳定社会、促进改革、功在当代、利在千秋的重要工作。停止通过国内证券市场减持国有股后，为了增强全国社会保障基金实力，除继续采取国家财政增加拨款等方式外，有关部门将进一步研究，把部分国有股划拨给全国社会保障基金，这部分划拨的国有股不在证券市场上减持套现。全国社会保障基金可以在需要时，通过分红、向战略投资者协议转让等形式来充实社保资金。

背景：2001年开始，在国有股减持的触发之下，股市如同掉了线的风筝一样一头往下直坠。无论管理层对国有股的减持作出何种解释，市场仍然是无动于衷。在此种情况下，万般无奈的政策只能亮出最后底牌。

市场反应：引发“6•24”井喷，不过次日即见顶回落，继续漫长的熊途。

***2008年规范大小非减持与降印花税***“4•24”井喷

这次A股大跌，管理层迟迟不动，直到4月才出台了一则对大小非解禁进行限制的新规定，股市应声大涨，但还是因为市场对“救市”手段不满，冲高回落。于是管理层接着降印花税，市场终于井喷。然而这一次的重拳救市，无疑比预期的弱得多，居然只反弹一波，就阴跌、急跌、暴跌，再创新低。